因为有朋友一直在跟我推荐美图公司，觉得有必要再跟踪一下。今天主要解读一下2023年公司财报的关键数据和近期用户数据。延续前序文章《【洞见CY24】P01：美图公司》。

一、活跃用户数

截至2023年12月31日，美图公司月活跃用户数达2.5亿，同比增长2.6％。据QuestMobile数据，美图秀秀、美颜相机分别连续8年夺得中国图片美化赛道、中国牌照摄影赛道用户规模第一，Wink获得中国视频剪辑赛道第三。

符合之前判断，“无论国内还是国外，流量红利消失，同业竞争加剧。公司增长面临挑战，既需要守牢存量用户底盘，避免竞争对手蚕食，又要加强产品创新，提升单用户付费价值” 。

需要指出的是，根据aicpb.com的数据，3月份“美图设计室”的访问用户数为238万，环比增长116.15%，国内AI应用排名第12、3月增速榜排名第4。

二、付费转化率

截至2023年12月31日，美图付费订阅用户数超911万，创历史新高，同比增长62.3％。2020-2023H1每半年的订阅用户分别为170万、300万、400万、500万、560+、720+万，增长率分别为76%、33%、12%、28%。可见，2023H2的付费用户环比增长率为26.5%，渗透率为3.6%，而2020-2023H1的渗透率依次为0.7%、1.7%、2.3%、2.9%。

2023年，“美图设计室”收入超过1亿元，同比增长229.8%。符合之前的判断，“小B侧的付费转化提升情况是另一个关注的核心指标”。

三、单客户价值

2023年，美图公司以付费订阅为主的影像与设计产品业务收入13.3亿元，同比增长52.8%；广告业务收入7.6亿元，同比增长20.5%；美业解决方案业务收入5.7亿元，同比增长29.1%。总收入27亿元（人民币，下同），同比增长29.3%。经调整后归属于母公司权益持有人净利润3.7亿元，同比增长233.2%。

简单计算一下，2023年影像与设计产品的客单价约为146元，2022年为155元，算的很粗暴，至少可以说明单客户价值没有明显提升。另一个角度看，近一年公司的付费渗透率从2.3%增长至3.6%，对应订阅类营收从8.7亿元增长至13.3亿元，每1%的渗透率大约对应着3.6亿元收入并保持稳定，意味着公司客单价稳定。

总结：

1、符合之前的判断，“一年内，公司AIGC产品出现突变式进步的概率不高，MAU增长乏力，渗透率提升速度预计将降低至20%至30%，客单价提升预计在10%以内，公司增长率预计不超过35%”。

2、美图公司唯一的问题是渗透率的天花板会在哪里，5%、10%、20%，还是40%。作为ToB的工具类软件应用，付费渗透率其实是可以做的很高的。美图设计室最新有238万访问量，是不是这个应用呢？

让我们稍微放开一下想象力，如果渗透率做到10%（对应的付费人群是2500万，这意味着你身边认识的所有年轻姑娘基本都已经是付费人群），那么对应带来的是36亿订阅收入，订阅收入较2023年增长180%，预计带来整体收入增长150%。

按照目前的趋势，这个目标还比较的远。即便实现了，吸引力也不是很大。港股是个不讲故事的市场，一切看数据。

还是那句话，美图公司参与的性价比不高。